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【新手炒股入门】权证是什么?如何用权证解决股权分置问题? ...

2020-5-3 12:44/ 发布者: admin| 查看: 16/ 评论: 0

认股权证实际上是股票期权。它们由指数证券发行人或指数证券发行人以外的第三方发行。持有人有权在规定的时间内或在规定的到期日以约定的价格从发行人处购买或出售标的证券,或通过现金结算收取权利证书进行结算。认股权证可以分为认购权证和认股权证。认购权证持有人可在指定期限内或指定到期日从发行人处购买相关股份。然而,认股权证持有人可以按约定价格出售相关股票。

权证如何解决股权分置问题?

自深交所发布《权证管理办法意见稿》以来,业内人士认为,权证将为股权分置改革提供新的金融工具,并提出了利用权证解决股权分置问题的多种思路。

其中一个想法是:非流通股股东将免费向流通股股东发送相应数量的认股权证,目标是他们希望流通的非流通股;通过行权获得的相关股份上市流通;非流通股股东不得买卖其发行的权证。

例如,一家上市公司的总股本为30亿股,其中20亿股为非流通股,10亿股为流通股。非流通股股东首次准备向流通股股东免费发行5亿股认股权证。如果3亿股权证到期时被执行,相应的3亿股将成为可交易的,剩余的17亿股仍将是不可交易的。未来,如果非流通股股东想再流通4亿股,他们将需要再发行4亿份认股权证。根据当时的市场情况,新发行的认股权证的条款可能不同于第一批认股权证。

业内人士认为,该方法充分利用了权证的特点,建立了非流通股股东、流通股股东和市场之间的利益平衡机制:如果股票价格高于行权价格,流通股股东可以选择行权获取收益;如果行权价格低于行权价格,权证不能执行,相应的非流通股就不能获得流通权。此外,权证的行权可以是一段时间,其间歇性和分散性可以缓解非流通股集中上市对二级市场的影响。

需要指出的是,该方案与之前的第一批试点方案有很大区别,即不允许非流通股股东以一个价格获得所有非流通股的流通权,而是通过批量发行权证的方式授予流通权(来源:8.cn,股票学习网)。

第二种想法是,非流通股应该免费向每个流通股股东发送一定数量的认购权股票市场开放时间证书,权证应该针对相应数量的非流通股;权证上市后,所有非流通股都有流通权。当权证价格低于某一约定价值时,权证持有人可以将权证售回给非流通股股东。

例如,上市公司b股总股本为5亿股,其中非流通股3亿股,流通股2亿股。非流通股免费向流通股股东发送了1亿份认购权证。当时,正常的股票市场价格是10元,认股权证的行权价格是6元。权证上市后,无论将来执行多少次,原来的3亿股非流通股都有流通权。如果权证价格连续5个交易日低于2元,权证持有人可以将权证以2元的价格售回给非流通股股东。

业内人士认为,该方案的特点相对简单,即一次性支付对价并获得全部流通权。但是,也存在一些值得关注的问题,如对非流通股股东的“对价”缺乏限制。权证上市后,由于所有非流通股已经获得了流通权,非流通股股东可能拥有

例如,上市公司C拥有3亿股非流通股和2亿股流通股。非流通股将免费向所有流通股股东发送2亿份认股权证。根据标的股票过去一年的平均价格,行权价格确定为8元,结算股票价格下限确定为4元。权证发行后,假设标的股票在某一行权日的市场价格为5元,权证持有人要求行权,非流通股股东必须向权证持有人支付现金差价3元,或者向权证持有人发送每股3/5=0.6股的权证。

业内人士认为,这一想法的基本思路是通过权证的行权价格锁定流通股东在过去一段时间内的平均收入补偿,即确定过去一段时间(如一年)的平均价格作为行权价格。在所有非流通股流通的预期下,非流通股股东将得到与股价下跌一样多的补偿,从而更好地保护流通股股东。

然而,这种思维缺乏对非流通股股东和市场的保护。因为对权证持有人来说,股票价格越低,权证价值越高,从而形成股票价格的下行压力,这可能导致一场抛售的竞赛。

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