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【瀑布线】投资感悟:克服惯性思维

2020-5-2 14:37/ 发布者: admin| 查看: 40/ 评论: 0

投资和投机这对孪生兄弟多年来一直被国际投资界所利用,从未受到过赞扬或批评。然而,在中国,这两个词可以区别对待。

投资是一个神圣的光环。许多人肯定会称自己为“投资者”或“价值投资者”,但事实上,有几个人真正理解投资的真正含义,谁能真正进行价值投资?有些人可能会认为,如果你选择正确的股票,你可以持有很长时间,然后睡个好觉。这个想法可能会造成致命的伤害。

基金经理可能都有这种感觉:亏损的股票通常是没有信心的股票,当趋势不好时,每个人都敢于止损。然而,损失惨重的股票通常被称为“白马股”或“好股”。福耀玻璃就是一个很好的例子。自2002年以来,福耀玻璃一直享受着如此壮丽的景色,以至于市场一落千丈,而它却独树一帜,创下了历史新高。一个全球化的故事吸引了许多人参与其中。然而,在2004年4月之后,其股价暴跌,全球化的故事失去了吸引力。在下跌的过程中,许多投资者仍然抱着所谓的“价值投资、长期持股”的思想,一直持有“好股票”,不愿放弃。从10元到5元,他们在分销帝国遭受了重大损失。这种投资已经很不合理了。

真理又前进了一步是谬误(文章来源:股票知识网)

为什么会这样?这主要是人类思维的惯性。

至于“白马股”,很多人把它们列在重股名单上,因为这种股票的优势很容易被大家接受,普通投资者也很容易被说服。然而,要改变现有的根深蒂固的理解是非常困难的,那就是否认自己。不断变化的市场让我们筋疲力尽。“去哪座山,唱哪首歌”,不同的股票和不同的投资阶段,如果没有相应的投资策略,没有适应市场变化的思想变化,股票投机的引入只会越来越深地陷入痛苦的泥潭。

市场的变化有两个方面:第一,公司的基本面可能已经改变,未来的增长前景模糊,通常被称为“业绩风险”的东西出现了。第二,市场对公司的判断发生了变化,市场投资者调整了公司的定价,这通常被称为“估值风险”。今天的投资者对前一种风险有了更深的理解,并且能够更好地应对它,因为用数字来赢很容易。然而,对于后一种风险,投资者通常会采取回避的态度,因为这是一个与市场的游戏,市场是难以捉摸的。事实上,有专业背景的基金经理都有这种偏见。

我不否认,如果股票选择正确,从长期投资业绩的角度来看,投资者可能会获得超越市场的业绩。然而,就中国共同基金的具体情况而言,残酷的市场可能会阻止你看到“最后革命的那一天”。一方面,基金经理负担不起机会成本。许多股票被转让两到三年,大量头寸被放在无效和负效应资产上,导致高机会成本。另一方面,基金经理可能面临许多外部压力,如排名、内部风险控制、领导力等。这些因素可能会导致基金经理在任何时候做出非理性的减持。好的开始不会有好的结局。

因此,作为买方基金公司的研究人员,研究人员肩负着两项重要任务,一是要彻底把握上市公司的基本面,二是要准确把握市场态度的变化。在后一点上,渴望成为基金经理的研究人员也需要在工作中刻意培养和锻炼这种市场感觉。作为基金经理的耳目,研究人员应该倾听市场的声音,从交易所和外部报告中分析市场的主流观点,掌握市场对公司的最新看法和公司的最新关切,确定市场所处的阶段。


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