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【平安银行股票】影响期权价格的敏感性指标

2020-5-1 13:29/ 发布者: admin| 查看: 25/ 评论: 0

我们知道Black-Scholes公式中用于计算期权价格的变量包括行权价格、标的价格、波动率、到期时间和资本成本,以及如何分析和应用它们对期权价格的敏感性?

行权价格和期权价格之间的关系是非线性的。看涨期权行使价格越低,溢价越高。例如,如果沪深300指数价格为2100,行权价格2100的看涨期权溢价将高于行权价格2400。

标的物价格和期权价格之间的关系也是非线性的。标的物价格越高,看涨期权越真实,实际价值就越大,溢价就越高。对于看跌期权,标的价格越高,虚值——越大,溢价越低。

衡量标的价格和期权价格之间关系的希腊字母是德尔塔。主要有以下功能:

一个是基础资产的价格增加了一个单位,这是期权价格的变化。假设沪深300指数2150看涨期权的Delta值为0.468,这意味着沪深300指数每上涨1点,相应的2150看涨期权的价格就会上涨0.468点。期权越虚构,标的物的价格变化对溢价的影响就越小。看涨期权的范围从虚值到实值,Delta从0到1,平盘看涨期权接近0.5。看跌期权的范围从虚值到实值,增量从0到-1,平盘期权接近-0.5。

第二是期权到期后成为现实的可能性。在其他条件相同的情况下,基础资产价格上涨,看涨期权和看跌期权的Delta值都上涨。到期日越近,实物期权的Delta绝对值越趋于1,平面期权的Delta绝对值越趋于0.5,虚拟期权的Delta绝对值越趋于0。例如,用越来越少的时间,实物期权或实物价值的概率将变得越来越大,接近1;然而,虚拟期权变成实物期权的可能性越来越小,接近0。

第三,也可以理解为多头和空头头寸的头寸大小。德尔塔可以帮助我们决定开设多少个职位。

第四是套期保值比率系数。为了锁定风险并使Del股指期货的配置保持中性,那么期权市场价值与标的市场价值的比率应为1: DELTA。例如,持有沪深300现货投资组合,然后买入看跌期权来保护它。股指2100行权价格的看跌期权的Delta值为-0.3,即期权的市场价值等于沪深300现货组合的市场价值=1: 0.3,即10: 3。一段时间后,增量变为-0.4,即10: 4。您需要相应地调整选项位置或点位置。如果增量变化很大,也需要调整。这是德尔塔作为对冲因素的应用。

此外,当基础资产的价格上升一个单位时,增量变化称为伽玛。伽玛的特征是:从期权买方的角度来看,伽玛是正的,从期权卖方的角度来看,伽玛是负的;在平值附近,看涨期权和看跌期权的伽玛几乎相等。平盘期权的伽玛最大,深实期权和深虚期权的伽玛都接近于0。随着到期日的临近,单一期权的伽马值将迅速增加。

希腊字母Theta用于衡量时间变化对期权价格的影响,即期权价格的变化对应于一天时间的减少。在正常情况下,随着时间的推移,应享权利逐渐减少。随着时间的减少,买方权利的有效时间减少,卖方的每日坐收时间将最终抹去期权的所有时间价值,因此时间的减少是期权卖方的朋友。因为时间对期权购买者来说不好,所以看涨期权和看跌期权的值都是负值。平面期权的绝对值最大。

名义期权溢价随时间的衰减率非常接近线性。然而,当实物期权接近到期时,溢价将表现出加速衰减的特征。这一特点可以用来进行横向套利的单位期权,苏


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