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【股市基本知识】期权"到期日"交易策略

2020-5-1 13:21/ 发布者: admin| 查看: 31/ 评论: 0

在前期的期权“到期日”交易策略中,我们提到随着到期日的临近,期权价格会急剧下降,因此如果期权在到期日之前被买入并持有,期权到期时内在价值和溢价成本之间的差额就可以得到。此外,实证研究表明,从到期日算起的第3天和第4天,买入平仓看涨期权和看跌期权的收益率较高,并且从胜率和收益率来看,买入平仓策略高于买入真实策略。在本期中,我们将从交易的角度进一步分析这一策略的细节。

从溢价的角度来看,真正的一级看涨期权和看跌期权在到期日后的4天内变化不大,除了到期日的看跌期权在一定程度上受到标的资产的影响。另一方面,在临近到期日的影响下,平盘看涨期权和看跌期权表现出明显的下降趋势,价格在到期日下降了近2/3,这也表明在临近到期日时平盘期权的消耗最快。因此,从投资者支付特许权使用费的成本来看,购买公寓期权的成本相对较低。

再次考虑收益情况,为了使投资者更清楚地看到同时买入并卖出期权策略与仅买入卖出期权策略和仅买入卖出期权策略之间的区别,下图分别列出了这三种情况下的实际一级(50点)期权和平盘期权的平均净收益率。

观察购买实物期权和平盘期权的不同时间对应的平均净收益率,我们可以发现,无论是单独购买看涨期权还是看跌期权,还是同时购买看跌期权和看跌期权,实物期权策略的股票匹配开户收入都远低于平盘期权策略。此外,从方向的角度考虑,由于基础资产在重新测试阶段显示出缓慢的下降,从买入看跌期权中获得的收益最大,但这绝对不是交易者最明智的方法。一旦方向被误判,交易者将失去大量的权利。

【股市基本知识】期权"到期日"交易策略

作为高级投资者,最好在保持德尔塔中性的基础上进行希腊字母交易,以最大限度地规避方向波动带来的风险。因此,交叉型策略的构建(以相同的行权价格购买看涨期权和看跌期权)完全可以实现德尔塔中性。特别地,当构造具有平坦值的交叉型策略时,由于伽玛接近最大值,具有平坦值的策略的增益和胜率将更高,因为该策略实际上赚取更多的伽玛。然而,如果达美不能保持中性,到期日附近伽马的加速上升也会导致达美头寸的快速变化,给投资者造成更多损失。同时,从前面对到期日临近时权利金减少变化规律的分析来看,到期日临近时的急剧减少也是导致投资者收益减少的一个重要因素。因此,在保持Delta中性并赚取Gamma收入的同时,不要忘记作为买方投资者承担时间价值Theta的损失。

【股市基本知识】期权"到期日"交易策略

只有综合运用希腊字母,并考虑到每个风险值的变化,投资者才能在期权市场中感到舒适。面对2017年初即将推出的豆粕期权和白糖期权,有兴趣的投资者不妨分析一下蝴蝶期权和铁雕期权等期权策略是否能赚取德尔塔、伽玛、维加或西塔收益,为未来的实战做准备。


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